主要觀點(diǎn)：磷酸鐵鋰電池單月產(chǎn)量首超三元電池，發(fā)展勢(shì)頭良好5 月，新能源汽車產(chǎn)銷均完成21.7 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)1.5 倍和1.6 倍，繼續(xù)刷新當(dāng)月歷史產(chǎn)銷記錄。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成18.1 萬(wàn)輛和17.9 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)1.8 倍和1.7 倍;插電混動(dòng)汽車分別完成產(chǎn)銷3.6 萬(wàn)輛和3.9 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)67.8%和1.2 倍;燃料電池汽車產(chǎn)銷分別完成38 輛和9 輛，同比分別下降41.5%和90%。1-5 月，新能源汽車產(chǎn)銷累計(jì)分別完成96.7 萬(wàn)輛和95 萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)2.2 倍。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成81.8 萬(wàn)輛和79.4 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)2.6 倍和2.5 倍;插電混動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成14.9 萬(wàn)輛和15.6 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)1.1 倍和1.3 倍;燃料電池汽車產(chǎn)銷分別完成188 輛和207 輛，同比分別下降47.3%和44.1%。

新能源汽車：5 月新能源汽車完成銷量21.7 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)159.7%，環(huán)比增長(zhǎng)5.4%，已經(jīng)連續(xù)11 個(gè)月刷新當(dāng)月歷史新高。今年前5 個(gè)月新能源汽車完成銷量95 萬(wàn)輛，滲透率已經(jīng)超過(guò)了8.7%，相較2020 年數(shù)據(jù)提升了3.3pct;1-5月新能源汽車滲透率分別為7.2%、7.6%、9.0%、9.1%、10.2%，呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，且單月滲透率首次超過(guò)10%，電動(dòng)化進(jìn)程繼續(xù)提速。雖然我國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)滲透率快速提升，但與歐洲相比，滲透率仍有一定的差距，德國(guó)每月的新能源汽車滲透率穩(wěn)定在20%以上，英國(guó)和法國(guó)也接近20%的水平。預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)電動(dòng)汽車滲透仍將繼續(xù)提速，全年電動(dòng)車銷量有望突破240 萬(wàn)輛。

鋰電池：5 月，磷酸鐵鋰電池共計(jì)裝車4.5GWh，同比上升458.6%，環(huán)比增長(zhǎng)45.9%。今年1-5 月，磷酸鐵鋰電池裝車量分別為3.3GWh、2.2GWh、3.9GWh、3.2GWh、4.5GWh，占總裝車量的比例分別為37.9%、39.3%、43.3%、38.1%、45.9%，市占率穩(wěn)步提升。今年前5 個(gè)月，磷酸鐵鋰電池共計(jì)裝車17.1GWh，同比累計(jì)上升456.6%，占總裝車量的41.3%，市占率較去年同期大幅提升17.2%。產(chǎn)量方面，2021 年5 月，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì)13.8GWh，同比增長(zhǎng)165.8%，環(huán)比增長(zhǎng)6.7%。其中三元電池產(chǎn)量5.0GWh，占總產(chǎn)量36.2%，同比增長(zhǎng)62.9%，環(huán)比下降25.4%;磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量8.8GWh，占總產(chǎn)量63.6%，同比增長(zhǎng)317.3%，環(huán)比增長(zhǎng)41.6%，這也是近年來(lái)磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量首次超過(guò)三元電池。從排產(chǎn)來(lái)看，今年以來(lái)磷酸鐵鋰材料廠商和電池廠商均處于滿產(chǎn)狀態(tài)，據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，國(guó)產(chǎn)特斯拉Model Y 或計(jì)劃7 月推出磷酸鐵鋰電池版車型，Model Y 5 月銷量為12728 輛，已經(jīng)超過(guò)了Model 3，成為新的爆款車型，Model Y 推出磷酸鐵鋰版車型將會(huì)繼續(xù)帶動(dòng)磷酸鐵鋰電池需求增長(zhǎng)，我們長(zhǎng)期看好磷酸鐵鋰電池發(fā)展。建議關(guān)注磷酸鐵鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈，相關(guān)標(biāo)的：寧德時(shí)代、比亞迪、富臨精工、德方納米、鵬輝能源、國(guó)軒高科、億緯鋰能等。

燃料電池：5 月31 日，河北省發(fā)展和改革委員會(huì)印發(fā)關(guān)于《河北省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》。該綱要強(qiáng)調(diào)，要加快推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和進(jìn)程，把碳達(dá)峰、碳中和納入生態(tài)文明建設(shè)整體布局，加強(qiáng)政策設(shè)計(jì)，加快重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域綠色低碳發(fā)展。對(duì)于氫能的規(guī)劃，提出在儲(chǔ)能氫能領(lǐng)域攻克一批“卡脖子”技術(shù);加快新能源制氫，合理布局加氫站、輸氫管線，推進(jìn)壩上地區(qū)氫能基地建設(shè);完善新能源汽車、氫能產(chǎn)業(yè)鏈;加速氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)?；⑸虡I(yè)化進(jìn)程;實(shí)施產(chǎn)業(yè)跨界融合示范工程;構(gòu)建可再生能源發(fā)電與其他能源發(fā)展相協(xié)調(diào)、開發(fā)消納相匹配、“發(fā)輸儲(chǔ)用”相銜接的新發(fā)展格局，助力實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”目標(biāo)。自碳中和目標(biāo)提出以來(lái)，各省在十四五規(guī)劃中均對(duì)碳中和出具了明確的規(guī)劃，氫能源作為碳中和中重要的一環(huán)，也越來(lái)越受到政府和企業(yè)的重視。目前氫能產(chǎn)業(yè)，正處于商業(yè)化初期，氫氣的制備、存儲(chǔ)、運(yùn)輸以及安全性等問題亟待完善。我們認(rèn)為，各地政府積極相關(guān)補(bǔ)貼和支持措施有利于提高氫能企業(yè)研發(fā)投入的積極性和活力，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年內(nèi)將會(huì)是氫能和燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)高速發(fā)展，成本大幅降低，并且逐漸實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用落地，建議關(guān)注：1)具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)，全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè);2)掌握核心環(huán)節(jié)技術(shù)，有望推動(dòng)燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程的企業(yè)。相關(guān)標(biāo)的：億華通、美錦能源、雄韜股份、厚普股份等。

市場(chǎng)表現(xiàn)

5 月滬深300 上漲4.06%，汽車指數(shù)上漲6.43%，跑贏大盤4.37%;新能源汽車指數(shù)上漲12.00%，跑贏大盤7.94%;電力設(shè)備及新能源指數(shù)下上漲7.78%，跑贏大盤3.72%。

行業(yè)動(dòng)態(tài)

2021 年5 月汽車工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況(中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì));2021 年5 月動(dòng)力電池月度數(shù)據(jù)(中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟);2021 年5 月全國(guó)電動(dòng)汽車充換電基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行情況(中國(guó)充電聯(lián)盟);特斯拉5 月在華銷量超3 萬(wàn)輛(高工鋰電);

新疆十四五規(guī)劃：加快壯大氫能產(chǎn)業(yè)(高工氫電);湖北新建小區(qū)停車位應(yīng)全部配建充電樁(財(cái)聯(lián)社);造車新勢(shì)力5 月交付“爆發(fā)”(高工鋰電);

河北十四五規(guī)劃：七大舉措推進(jìn)氫能發(fā)展(高工氫電)。

公司動(dòng)態(tài)

贛鋒鋰業(yè)(002460)：公司全資子公司GFL International Co。，Limitied 擬以自有資金1.3 億美元的價(jià)格收購(gòu)荷蘭SPV 公司50%的股權(quán)。本次交易完成后，贛鋒國(guó)際將持有荷蘭SPV 公司50%的股權(quán)，F(xiàn)irefinch Limited 將持有荷蘭SPV公司 50%的股權(quán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn);銷量不及預(yù)期;原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。