風(fēng)電整機(jī)上市企業(yè)陸續(xù)公示半年成績。

從業(yè)績表來看，受益于海上風(fēng)電搶裝潮影響，三大上市公司均表現(xiàn)不錯：電氣風(fēng)電實現(xiàn)營收翻番，凈利同比增長兩倍。明陽智能實現(xiàn)營收同比增長、凈利翻番。金風(fēng)科技凈利同比增長45%。

在慶祝的同時，我們也要看到行業(yè)的“近憂”：金風(fēng)科技營收同比減少7.83%(部分原因為陸上風(fēng)機(jī)銷售同比下滑所致);明陽智能陸上風(fēng)電銷售容量同比下降29.10%;電氣風(fēng)電陸上風(fēng)電銷售容量同比下降54.52%。

三巨頭在陸上風(fēng)電板塊均出現(xiàn)業(yè)績同比下滑，這是怎么一回事呢?

三巨頭陸上風(fēng)電營收下滑

今年上半年，金風(fēng)科技風(fēng)機(jī)整機(jī)銷售125.1005億元，同比去年(136.8869億元)減少11.7864億元。

金風(fēng)科技雖然沒有具體細(xì)分陸上風(fēng)電和海上風(fēng)電銷售情況。但是從其此前公開的機(jī)組型號及目前市場行情來看，金風(fēng)科技上半年業(yè)績中的6S/8S平臺風(fēng)機(jī)默認(rèn)為海上風(fēng)機(jī)、3S/4S平臺風(fēng)機(jī)默認(rèn)為陸上風(fēng)機(jī)。從機(jī)組銷售情況細(xì)表中可以看到，金風(fēng)科技在海上風(fēng)電的機(jī)組銷售容量也有近4倍大幅度提升，比明陽智能、電氣風(fēng)電的海上風(fēng)電增幅都大。

但是其在整機(jī)銷售板塊營收同比卻是下降的。顯然，造成該板塊業(yè)績營收同比降低的是陸上風(fēng)電的銷量下滑。

電氣風(fēng)電和明陽智能也同樣面臨陸上風(fēng)電銷量下滑問題。

今年上半年，國內(nèi)陸上風(fēng)電新增裝機(jī)并網(wǎng)8.69GW，同比增長65.2%。在新增裝機(jī)同比上漲的大環(huán)境下，三巨頭陸上風(fēng)機(jī)銷量反而出現(xiàn)不同程度下滑?這是什么原因呢?

有業(yè)主表示，首先需要區(qū)分項目建設(shè)和業(yè)績中銷售訂單概念不同。去年并不是所有開工建設(shè)的項目年底都并網(wǎng)投產(chǎn)了。相當(dāng)一部分都轉(zhuǎn)為平價上半年投產(chǎn)或者說去年并了一部分、今年大部分投產(chǎn)。

去年陸上風(fēng)電搶裝，裝機(jī)量處于高位。今年上半年，陸上風(fēng)電交付市場實際上不如去年同期火爆。

除了風(fēng)電市場大環(huán)境不如去年同期外，風(fēng)電行業(yè)正在發(fā)生的價格戰(zhàn)對整機(jī)市場占有率的沖擊也不容忽視。

有整機(jī)商市場人士表示，一般來說，從項目招標(biāo)到機(jī)組交付周期大概6個月。今年上半年，陸上風(fēng)電消耗的基本是去年搶裝之后剩下的訂單(下半年招中標(biāo)為主)。該人士補(bǔ)充，如果業(yè)主是民企的話，可能流程會走的快一些，相應(yīng)的交付周期會縮短些。也有部分去年年底、今年年初的招標(biāo)項目要求在今年上半年部分交付。

而在去年下半年，一些二線整機(jī)商為謀取市場份額開始陸續(xù)打起價格戰(zhàn)。去年下半年至今年年初，金風(fēng)科技、明陽智能、遠(yuǎn)景能源都始終保持著較為理性的投標(biāo)價格。頭部整機(jī)陸上風(fēng)電市場被一定程度稀釋。

頭部整機(jī)去年下半年價格戰(zhàn)下的按兵不動，對各自銷售業(yè)績產(chǎn)生了一定影響。

同時，價格戰(zhàn)下，陸上風(fēng)機(jī)價格也越來越低。根據(jù)金風(fēng)科技業(yè)績報告，2020年6月，3S級別機(jī)組的全市場整機(jī)商參與的投標(biāo)均價為3507元/kW,4S級別機(jī)組的全市場整機(jī)商參與的投標(biāo)均價為3497元/kW。該投標(biāo)報價與上半年5000元/kW以上的機(jī)組報價(3MW為例)同比降低42.57%。

到2020年底，3S級別機(jī)組的全市場整機(jī)商參與的投標(biāo)均價為3098元/kW，4S級別機(jī)組的全市場整機(jī)商參與的投標(biāo)均價為3038元/kW。一路狂瀉的投標(biāo)均價在接下來的半年里跌了近500元/kW。

市場份額的縮水再加上風(fēng)機(jī)價格的降低，不同程度上影響了三巨頭的陸上風(fēng)電業(yè)績。

從下滑窺行業(yè)現(xiàn)狀

三巨頭在陸上風(fēng)電的營收下滑只是個小征兆，其背后的現(xiàn)象及邏輯值得行業(yè)注意。

金風(fēng)科技披露，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2021年6月30日，3S平臺機(jī)型全市場各整機(jī)商的投標(biāo)均價為2616元/kW;4S平臺機(jī)型全市場各整機(jī)商投標(biāo)均價為2473元/kW。

再疊加零部件原材料漲價，“兩頭圍堵”下整機(jī)商真正困難的時刻更多要反映在今年下半年跟明年。

上半年，金風(fēng)科技新增外部風(fēng)機(jī)訂單3.6GW，占招標(biāo)市場11.5%，大幅落后于企業(yè)歷史吊裝市占率(來源：國信證券。列入計算的上半年市場總中標(biāo)容量為31.30GW。2020年金風(fēng)科技新增吊裝占中國市場份額21%)。

明陽智能新增風(fēng)機(jī)訂單4.48GW，在公開招標(biāo)占比13.6%(來源：西南證券、西部證券。列入計算的上半年市場總中標(biāo)容量為32.94GW。2020年明陽智能新增吊裝占中國市場份額10%)。

在風(fēng)芒能源2021上半年中標(biāo)統(tǒng)計中，電氣風(fēng)電陸上風(fēng)電中標(biāo)屬于第三梯隊，占比不多。

有整機(jī)商認(rèn)為，今年風(fēng)機(jī)招標(biāo)(特別是大型集采)基本在上半年結(jié)束(大唐云南文山州1.98GW風(fēng)電項目除外。該項目于4月1日招標(biāo)，8月19日公示中標(biāo)。明陽獨攬，后躍升和遠(yuǎn)景能源并入中標(biāo)第一梯隊。該項目周期拉的比較長)。該招的招得都差不多了。存量項目基本都定了。新的指標(biāo)各省并沒有都出臺。下半年招標(biāo)以分散式和民企為主。消耗是以上半年訂單為主。

按上述看法，從今年上半年整機(jī)商訂單占比來看，整機(jī)商們的市場格局可能會有所變化。

此外，明年海上風(fēng)電平價，如果按陸上風(fēng)電平價之路作為參照，明年整機(jī)商們海上風(fēng)電板塊銷售業(yè)績應(yīng)該也會相應(yīng)同比緊縮。

但是值得注意的是，即使今年下半年以及明年對風(fēng)電整機(jī)商來說可能需“精打細(xì)算勒緊褲腰帶過日子”。

但是從行業(yè)發(fā)展角度來看，市場還是比較看好風(fēng)電。

以浙商證券為例，其預(yù)測，“十四五”期間，中國平均每年風(fēng)電新增裝機(jī)容量預(yù)期為58.6GW，其中海上風(fēng)電項目8.6GW。

根據(jù)該證券研究所測算，2021年，我國新增風(fēng)電裝機(jī)容量將達(dá)45GW(陸上風(fēng)電新增裝機(jī)容量同比下降46%;海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量同比上升161%)。2022年，我國新增風(fēng)電裝機(jī)容量將達(dá)50GW(陸上風(fēng)電新增裝機(jī)容量同比上升22%;海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量同比下降38%)。